5月29日上午，国金金属网信息科技有限公司、上海金属网牵头举行有色品种交易策略不会在上海市浦东新区举行，会议邀了金迈资源、北京睿谷投资、摩科瑞(中国)金属资源、浑沌投资等多家有色产业及投资机构的嘉宾。参会嘉宾们主要探究了贸易摩擦背景下的有色金属交易策略，并得出了对2019年下半年有色各品种的观点。来自浑沌投资有色金属组的参会嘉宾主要讲解了2019年初至今贸易摩擦如何影响镍价走势，以及镍的主要运营逻辑及主要观点。

参会嘉宾指出从2018年开始有色板块对宏观的敏感性显著转强，特别是在是外盘的基本金属更是如此。宏观的不确定性是最让人后遗症之处，一旦宏观的不确定性渐渐趋弱，交易策略的确认将不会更为更容易。最近一个月以来，宏观的确定性较为强劲，中美的竞争格局基本构成，技术封锁也早已更为显著。

美国对贸易规则的侵犯对整个产业链都具有更为显著的影响，欧洲和美国的PMI回升都很显著，欧洲的汽车销量增长速度也在走弱，80%的原因是由于出口上升，全球贸易摩擦对整个市场的后遗症早已构成，因而宏观方面确定性比较较强。而对研究员和交易员来讲，确实必须注目的是全球产业链条被毁坏对实体消费的影响，不在于贸易谈判的结果如何，而在于如何应付这场全球贸易摩擦。镍品种本身波动性较为大，上周五镍价的拉涨并不是印尼暴乱所致，更好的是情绪上的原因。

虽然镍的持仓量、成交量都较小，但整个市场多空双方的参与度并没很高，有大量的做市商及分析交易，实际基于基本面的交易并不多，在没产业链的资金光滑下才不会常常不受事件影响而出现异常波动，2018年俄镍事件导致伦镍短时间内拉涨20%也是一个典型的例子。这种性刺激对投资者的后遗症较小，因而不会使得投资者对涉及事件也出现异常脆弱。

另外一个必须注目的点是镍的参与者结构，大型投资者集中度更加低，散户逐步被洗出市场，大级别的参与者不道德显得越发关键。从短周期的视角来看，大型机构利用产业优势对市场价格产生非常明显的影响，很难辨别其背后的原因。市场主流的观点是镍的供应减少、市场需求弱化，供需缺口收窄，但也有观点指出供应减少的量主要是镍铁，而市场交易的是电解镍，两者并无法等同于。

该嘉宾指出镍铁对电解镍的替代过程还并未完结，电解镍和镍铁之间还是有相互影响的，镍铁利润仍在的情况下供给持续获释，镍铁价格的上行压力大也不会传导至镍价。另一个关注点在不锈钢，去年不锈钢库存获得了有效地去化，而现在格局恰好相反，不锈钢产量仍未显著变化，但库存积累较慢，解释不锈钢的需求面还是不理想。

而在镍铁价格暴跌的大背景下，不锈钢利润并不劣，供给不足的局面还必须一段时间才能获得有效地减轻。总的来说，未来镍价大方向是区间波动，但在去化没能有效地已完成的情况下镍价上行压力较小，印尼的镍铁生产能力也是必须投资者紧密注目的。

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