在经济繁荣时期，保险是一种负债。除非出有了什么问题，否则你是不要确信从保险单上赚。这就是为什么尽管股市今年目前为止展现出出色，但作为投资人组中保险工具的黄金却展现出较好。在2018年的大多数时间内，黄金都在挣扎绝望。

但在去年四季度，由于美股展现出差劲，屡屡经常出现下跌，黄金步入大上涨。不过，黄金今年目前为止的展现出令人困惑。一般来说情况下，当股市表现出色时，投资者应当对黄金这种对冲工具丧失兴趣的......然而，尽管从高位回升，整体来看，黄金价格今年目前为止依然小幅走高。

是什么在承托黄金？贝莱德全球分配团队投资人组经理RussKoesterich指出，金价获益于一些因素，特别是在是美元在区间内波动和低利率的环境。随着经济上升和美联储按兵不动，实际利率大幅度上升。

自去年年底以来，美国10年期通胀保值债券(TIPS)收益率上升了25个基点，使美债实际收益率返回8月底的水平。实际收益率的上升在相当大程度上说明了黄金的弹性展现出。

从历史上看，实际收益率的变化说明了黄金回报率变化的20%左右。实际收益率每上升一个基点，黄金一般来说就不会下跌大约0.10%。在紧急状况下尽管今年黄金走势还可以，但显著领先于股市。

这是意料之中的，当股市经常出现如此强大的声浪时，黄金的展现出将不过于奇怪。黄金的确实价值在于它在市场经常出现问题时的展现出。自1990年以来，在波动亲率大大下降的几个月里，金价平均值涨幅比标普500指数高达30个基点。

当波动性确实超过峰值时(波动亲率指数的月度涨幅多达20%)，黄金的平均值涨幅多达标普500指数5%。这只不过是黄金3月份展现出的一个最重要影响因素。美股不仅较去年12月的低点下跌了近20%，而且完全没经常出现消息传递。VIX已倒数9周暴跌，这是之前根本没经常出现过的情况。

在美联储按兵不动的假设下，投资者仍然在推高股市，并太低波动性。要想要维持如此较低的波动性，必须看见的是保守但务实的经济快速增长与美联储将利率保持恒定。但是，任何其他情况都有可能造成波动性下降，而这正是黄金贬值的时候。

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